该平台此次投入运营的一期,消费信心指数在上半年有所回升

国内首个纺织原料现货B2B交易电子平台—纺织原料交易中心昨在南通综合保税区投入运行。该平台此次投入运营的一期,每月可供应棉纱2万吨,年交易额预计可达50亿元,在南通综保区将形成20多亿元的进口额。

由于市场积极买进7月货和8月货,上周五亚洲PX较前一交易日上扬20.50-22.50美元/吨,收在1459美元/吨FOB韩国和1481美元/吨CFR中国台湾/中国大陆,该价格较上周走高101-103美元/吨。过去几周内,7月货一直有补货活动,而据悉目前8月货也出现了补货。中国地区PX的低位库存和亚洲地区新装置的推迟启动支撑了现货市场。

纺织制造持续弱复苏状态。2014年出口仍然延续2013年以来的缓慢复苏格局,1-5月,纺织行业累计出口金额同比增长5.10%,低于去年全年11.70%的同比增速,服装累计出口金额同比增2.70%同样低于去年11.30%的累计增速。主要市场复苏缓慢决定国内纺织服装行业出口复苏进程将是缓慢长期的:美国密歇根大学2014年6月的消费者信心指数为81.2,虽然高于平均值但整体上升趋势仍显缓慢,美国服装批发商库存水平经过2年的快速下滑期,在2014年上半年又有所回升;欧盟市场,消费信心指数在上半年有所回升,但仍处于负值,欧洲零售消费指数也同样处于较低水平。

受益于强势的基本面,今日PTA期货合约价格再接再厉继续上扬,期价刷新近期高点,最终报收于7388元/吨,较上个交易日结算价上涨0.74%,成交量为1004458手,持仓量增加4776手至626408手。

品牌服饰调整仍在继续。受消费低迷和线上渠道分流的双重冲击,主要依赖传统线下渠道的品牌服装板块仍处调整:2014年5月,全国百家重点大型零售企业零售额同比下降0.1%,增速较上年同期下滑11.7个百分点,其中,服装零售额同比增长5.4%,增速较上年同期放缓0.7个百分点。从A、港两市品牌订货会数据来看,子品类虽现分化,但总体增速仍较慢,男装秋冬订货会普遍低于市场预期;运动经过了自断手脚式的疯狂去库存后,2014年秋冬订货会金额普遍有正向增长,但更多基于低基数,行业本质未现明显转机。

现货方面,早间PTA内盘市场继续强势上涨,现货报盘极少,买方还盘7550-7600元/吨,商谈预估7600-7650元/吨;外盘市场重心延续小涨态势,保税报盘在1010美元/吨上下,买方还盘1000美元/吨附近,商谈预估1000-1005美元/吨。

投资建议:短期制造板块缺乏全面看好的逻辑,我们仍然维持”中性”评级,但长期来看,随着纺织制造业的升级换代,优势资源将更加集中于产业链上下延伸较为完善的大型企业,我们推荐制造业市场占有率高的出口型龙头企业,如鲁泰A。品牌服装的调整基于行业发展的必然,是国内服装企业在过往模式下整体遇到瓶颈后的反思和阵痛,调整不会一蹴而就。相当长的时间,板块将不会有明显的由基本面实质改善带来的整体性投资逻辑,仍需由下至上地精选品种,推荐森马服饰和富安娜。

受益于当前有限的供给量以及低位的PX库存和开工率,PX价格于上周暴涨,并且短期PX难有回落之势,这将显著推高PTA成本。按成本价格推算,依然显著升水期货价格约400元/吨。随着国内新的定价模式的敲定,原料价格相对PTA价格的重要性显著提升。再者PTA供应依然紧俏,当前现货依然升水1409合约200元/吨的水平。另外,就计划而言,后市PTA行业平均开工率依然处于低位,当前高企的PX价格也在限制PTA厂商大规模的开工,预计短期后市供应量亦相对有限。最后,在下游聚酯不断提价的背景下,下游的利润与开工均维持相对稳定,所以中期PTA价格依然有望维持强势。建议多单继续持有,谨慎者可在7400元/吨部分平仓,谨防可能的技术性调整。

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